华尔街刚刚还在开香槟庆祝，转头就被泼了一盆冷水。人工智能的热潮、漂亮的公司财报，把股市推上了连续第六个月上涨的高峰。但就在一片歌舞升平之际，美联储主席鲍威尔的一番话，像一颗石子投进了平静的湖面。
他公开表示，12月份降息这事儿，“远非”板上钉钉。市场瞬间变脸。债券收益率应声飙升，创下2022年以来议息日的最大涨幅之一，美元也跟着走强。降息预期直接从铁板钉钉的90%，雪崩到了只剩一半的可能性。
这不仅仅是鲍威尔一个人的态度。更深层次的麻烦是，美联储内部已经吵翻了天。
有人觉得应该踩死刹车，比如堪萨斯城联储主席施密德，认为通胀还是太高。达拉斯联储的洛根也说，除非通胀降温有铁证，否则她很难支持再降息。
另一头，有人却嫌刹车踩得太狠。理事沃勒就急了，他最担心的是就业市场，认为应该继续降息。
这种公开的分裂，让投资者彻底蒙了。以前大家跟着美联储的指挥棒走就行，政策路径清清楚楚。现在呢？指挥棒自己都裂了。
摩根大通的鲍勃·米歇尔话说得更狠，直接戳破了窗户纸：“如果经济数据好坏参半，你会看到更多反对意见。”
他直言不讳地指出，鲍威尔正在失去对内部官员的控制力，他这一届任期，已经提前进入“跛脚鸭”状态了。
他就是“老债王”，太平洋投资管理公司（PIMCO）的联合创始人比尔·格罗斯。这位八旬高龄的投资传奇，这次选择站在了美联储的对立面。
他的动作非常干脆：抛售美国国债期货。
格罗斯的逻辑很简单，他看的不是美联储这几个月的蝇头小利，而是美国经济一个更深层的顽疾。
他在邮件里写道：“要问我做什么交易？我正在卖出10年期国债期货。”
为什么？因为即便美国经济增速放缓，也架不住美国政府像开了印钞机一样疯狂发债。他说：“国债的供应也太多了。”
这番话的分量可不轻。这相当于在说，不管美联储降不降息，光是这海量的国债，就足以把收益率顶在高位。
市场的聪明钱已经开始寻找新的出路。LoomisSayles的丹·法斯打了个很形象的比方：“你要做的，是不要站在车流里，你应该走到中间的‘安全岛’上去。”
这个“安全岛”，指的就是那些受短期政策波动影响较小的中期债券。
另一个避风港，则是美元。
逻辑也很清晰：如果美联-储不像大家想的那样快速降息，那么美元的利息优势就会继续存在，持有美元现金自然更划算。
摩根士丹利的策略师们就表示，如果你觉得美联储降息的速度和幅度都不及预期，那么这对美元绝对是利好。他们自己的货币交易团队，也已经从长期看空美元，转为了中性立场。
甚至有更激进的，比如TSLombard的分析师们，他们直接下注，赌年底美国的短期利率会超过日本，一边做空美国利率期货，一边做多日本的同类品种。